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    越回購越跌!千億回購難救大白馬,什么原因?

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    見習記者 南深

    昨晚剛公告已斥資近17億元回購的中國平安今日開盤又是低開震蕩,而6月至今已累計斥資124億元回購的格力電器,近兩日跌去3%,今年以來跌幅達到32%。

    這已是格力推出的第三輪回購,但越是回購股價越是下跌。

    格力不是孤例!基金君統計,今年以來A股市場發布回購預案的公司達到299家,推出回購方案315份,合計金額超過千億元。回購的主力正是這些耳熟能詳的大白馬們,除平安、格力之外,美的集團、邁瑞醫療、新和成、中順潔柔等今年都推出了十億到百億不等的回購計劃。

    但是,這些回購大多陷入越回購越跌的“反身性陷阱”。美的集團、中炬高新等公司今年已推出兩次回購,而格力自去年以來已是第三次回購,股價表現均不佳。

    299家公司推出1157億回購

    基金君根據同花順iFind統計,截止9月2日,今年兩市推出回購計劃的上市公司達到299家,推出的回購計劃方案達到315份,超過10家公司推出2次及以上的回購,合計回購金額高達1157億元。而去年全年發布回購計劃的公司僅有226家,今年回購的火爆程度可見一斑。

    這些回購的金額從數千萬到數百億不等,回購計劃的大頭來白馬股為代表的核心資產,其中前十家公司的回購金額合計占比超過全市場的一半。格力電器、中國平安、美的集團占據前三位置。


    回購掉入“反身性陷阱”

    然而,千億級的回購計劃,并沒有帶來正向效果。

    據基金君統計,兩市回購金額居前的23家公司有17家在董事會回購預案推出后至今股價錄得下跌,占比超過七成,其中跌幅比較深的個股包括中炬高新、蘇泊爾、美的集團、格力電器、索菲亞、華海藥業、良品鋪子等,跌幅在15%-35%不等。


    近一年多時間,格力電器推出三次股份回購計劃,其中實施的時間主要在今年,累計支付總金額約240億元,但股價基本是一路向下,幾乎沒有反彈。就在1日晚格力公告從6月開始的第三期回購已經打出124億元子彈,但昨日繼續下跌近3%,今年以來跌幅達到32%。


    格力的老對手美的集團也好不到哪去,今年2月24日美的集團公告第一次回購,計劃金額最高不超過140億元,公告發布第二日股價大漲4.5%,但第三日便重回持續下降通道,至5月上旬美的集團實際買了86億元,但股價跌了22%。5月10日,美的宣布第二次回購,金額不超過50億元,買入價格不超過100元,這一次股價也是短暫反彈后重新下跌,至9月2日收盤美的集團今年以來跌幅達到29%。


    高鮮醬油龍頭中炬高新與美的集團情況類似,4月2日公告首次回購,金額不超6億元,次日股價迎來漲停,但第三日開始重回跌勢并一直處于陰跌之中。7月26日,公司公告第二次回購,金額依然為6億元,這一次市場反應更弱,第二日股價高開低走,此后一路下跌。從首次公告回購至2日收盤,中炬高新跌幅35%。


    此外,“紙茅”中順潔柔 1月6日公告回購后至今跌去30%;千億市值的CRO白馬泰格醫藥8月26日公告回購后僅僅一周跌去13%;日化龍頭上海家化8月25日公告回購后也僅一周多時間跌去11.5%,不一而足。

    近日推出回購關注度較高的兩大白馬邁瑞醫療和中國平安,股價總體也是孱弱。邁瑞醫療8月26日公告回購股價僅小幅高開后便回落,此后數日基本處于弱勢震蕩。近期被上交所下發監管函的中國平安股價跌跌不休,在8月26日推出回購,最高金額百億,至2日收盤已經購買近17億元,但對股價并沒有什么刺激,下跌趨勢繼續。

    值得一提的是,港股的騰訊控股8月20日開啟首次回購,之后每個交易日以一億港元左右的金額勻速增持,反而帶來不錯效果。其股價在8月20日觸底412元,此后連續上揚,至昨日收盤漲幅已達20%。

    A股回購“功利性太強”

    上市公司回購股票好處頗多,對于所有股東而言,可提升每股收益,作為分紅的替代可減少稅負。在美股市場,08年金融危機后長達十幾年的慢牛,與藍籌公司大額的回購不無關系。但為何到了A股市場,回購效果適得其反呢?

    廣州一位私募基金經理對基金君分析稱,主要是A股太著眼于短期,回購功利性太強,基本都是直接奔著拉股價去。他表示,“我們的上市公司往往在股價低迷,或者持續下跌的時候推出回購,想借此增強市場信心,讓持股的投資者不要拋售,但越是這樣投資者越擔心公司是不是有什么問題”。

    他認為還有一部分公司回購股票后不是注銷,而是用于員工持股計劃或者股權激勵,這本質上是一種高拋低吸的操作,跟市場做對手盤。

    事實上,今年以來部分白馬股的下跌還有一個重要原因就是之前漲幅太大,估值過高,對于本身處在下降通道的股票,再怎么回購也是螳臂當車,畢竟回購資金量占總體交易金額的比重比較低。

    從這些越回購越跌的白馬來看,大部分集中在家電、食品、日用品等大消費及醫藥行業,這些個股在去年疫情環境下業績迎來爆發,股價也基本出現較大升幅,如美的集團去年上漲69%、邁瑞醫療上漲134%、中順潔柔上漲64%、中炬高新上漲69%,等等。

    家電行業分析師劉步塵就表示,美的股價越回購越跌,因為過去兩年美的股價持續上攻,已經嚴重透支了未來1-2年上攻動能,換言之,美的企業的成長性、企業糾錯機制、多元化產業布局、企業文化、管理人團隊等綜合競爭力要素雖然好于格力,但尚不足以支撐其市值超過格力3000億之多,“因此美的市值觸摸到7000億元之后開始掉頭向下,并不難理解”。

    編輯:小茉

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